Cómo negociar contratos de opciones y futuros

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Por Michael Griffis, Lita Epstein

Todos los tipos de opciones y futuros se negocian en una bolsa de productos básicos. Además, algunos tipos de opciones pueden negociarse en las bolsas de valores. Hay dos opciones. NYSEARCA Options negocia opciones de acciones, opciones de índices y opciones sobre fondos cotizados en bolsa sobre la base de un precio de marcador/taca. El NYSE Alternext le permite negociar opciones sobre acciones ordinarias y American Depositary Receipts (ADRs) en un flujo tradicional de órdenes de pago prorrateadas.

El NASDAQ OMX opera con opciones basadas en el índice MSCI, que realiza un seguimiento de los mercados emergentes, los títulos del Tesoro de los EE.UU., las divisas extranjeras y los futuros de oro al contado. El Chicago Board Options Exchange (CBOE) maneja acciones y varias opciones de futuros especializadas.

Puede negociar opciones de acciones y algunas opciones de índices en una cuenta de acciones tradicional. Se deben firmar formularios especiales de liberación de riesgos, pero por lo demás, la cuenta sigue siendo la misma. Las posiciones cortas desnudas requieren una cuenta de margen.

Cómo abrir una cuenta

Si desea comprar futuros u opciones sobre futuros, debe hacerlo a través de una cuenta individual que usted abre con un comerciante registrado de comisión de futuros (FCM) o a través de su corredor. Su corredor transmite cualquier transacción a través de un FCM como un corredor de introducción. Su corredor de bolsa no cobrará los fondos de usted para sus operaciones de opciones. Debe depositarlos directamente en el FCM.

Usted tiene la opción de abrir una cuenta discrecional o no discrecional. Una cuenta discrecional es una cuenta en la que usted firma un poder notarial ya sea a su FCM, a su corredor o a un asesor de comercio de productos básicos (CTA) para que él o ella pueda tomar decisiones comerciales en su nombre.

Una cuenta no discrecional es una cuenta en la que usted toma todas las decisiones comerciales. También puede considerar la posibilidad de operar a través de un fondo común de productos básicos. Al operar a través de un fondo común de productos básicos, usted compra una acción o interés en un fondo común de otros inversores, y las operaciones son ejecutadas por un FCM o CTA. Los beneficios o pérdidas se reparten proporcionalmente entre los miembros del consorcio.

Cuando usted abre una cuenta individual, necesita hacer un depósito que equivale a un pago de margen o una fianza de cumplimiento para los futuros que opera. Este pago es relativamente pequeño comparado con el tamaño de su posición potencial en el mercado, y le da la oportunidad de apalancar su dinero. Pequeños cambios en los precios de opciones y futuros pueden resultar en grandes ganancias o pérdidas en cortos períodos de tiempo.

Su corredor calcula los valores de los futuros y contratos de opciones en su cuenta diariamente, y usted necesita mantener un nivel de margen que es aproximadamente el 50 por ciento de la cantidad requerida cuando usted originalmente ingresa sus posiciones. Si sus tenencias caen por debajo de ese nivel, se le pedirá que aporte el efectivo para restaurar su cuenta de margen al nivel inicial, en una demanda de margen.

Si usted no puede cumplir con la demanda de margen en un período de tiempo razonable, que puede ser de tan sólo una hora, su firma de corretaje cierra suficientes posiciones para reducir su deficiencia de margen. Si sus posiciones son liquidadas con pérdidas, usted puede ser responsable de esa pérdida, que a veces puede ser sustancialmente mayor que su depósito de margen original.

Cómo calcular el precio y hacer una compra

Antes de comprar una opción, primero debe calcular el precio de equilibrio, pero debe conocer el precio de ejercicio de la opción, el costo de la prima y la comisión u otros costos de transacción para poder hacerlo. Con estos tres detalles a mano, puede determinar un precio de equilibrio para una opción de compra utilizando esta fórmula:

Precio de ejercicio de la opción + Coste de la prima de la opción + Comisión y comisiones de transacción = Precio de equilibrio

Usando el ejemplo de la Tabla 19-1, aquí está el precio de equilibrio por acción para comprar una opción de compra de mayo con un precio de ejercicio de $54 y una comisión de $25, o 25 centavos por acción:

$54 + $2.60 + $0.25 = $56.85

Para obtener una ganancia en esta opción de compra, el precio de las acciones de ABC tiene que subir por encima de $56.85. Si el precio de las acciones no supera los $56.85, no obtendrá ganancias con la compra de esta opción (a menos que de alguna manera pueda vender la opción por más de $2.85 antes de la fecha de vencimiento).

Estos cálculos son correctos sólo cuando su corredor tiene un cargo por el intercambio de una opción de ida y vuelta. Si usted tiene que pagar cuotas en ambas direcciones, lo cual es común, entonces necesita duplicar la cuota en el cálculo. La mayoría de los corredores cobran honorarios en ambas direcciones. Las comisiones son las mismas en cada dirección, por lo que el coste de la negociación sería el doble.

Al calcular el precio de equilibrio para una opción de venta, se restan la prima, la comisión y los costes de transacción. Aquí está el cálculo del punto de equilibrio para una opción de venta de mayo para las acciones de ABC a un precio de ejercicio de $54 con una comisión de $25, o 25 centavos por acción:

54 – $2.00 – 25 centavos = $51.75

En este escenario, las acciones de ABC tienen que caer por debajo de 51,75 dólares para que esta opción de venta valga la pena.

Si espera un aumento en el precio de las acciones, desea considerar la compra de una opción de compra, pero si espera un descenso en el precio, desea considerar la compra de una opción de venta. En ambos escenarios, es necesario comprobar la información de los análisis fundamentales y técnicos que recopiló sobre la acción o el activo subyacente, de modo que pueda estar seguro de que los precios de equilibrio que ha calculado coinciden razonablemente con lo que indica su análisis.

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