Cómo beneficiarse de las opciones de ETF en un mercado estancado

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Por Russell Wild

Las opciones sobre fondos cotizados (ETF) están muy de moda, de moda, de moda, de moda en este momento! Las opciones en algunos ETFs cotizan casi tan activamente como los propios ETFs subyacentes. La venta de llamadas cubiertas es una forma tradicional en la que muchas personas se inician en el mundo de las opciones. He aquí cómo funciona la venta de una llamada cubierta, también conocida como estrategia de compra-escritura:

Usted compra, digamos, 1.000 acciones de PowerShares QQQ Trust Series 1 ETF(QQQ). Supongamos que el precio actual es de $50 por acción. Acaba de invertir $50,000 (más una pequeña comisión comercial de tal vez $10 más o menos, la cual, por simplicidad, ignoraremos por el momento).

Ahora vendes una llamada cubierta. Esto significa que, a través de una casa de corretaje, usted ofrece a otra persona el derecho de comprar sus acciones a un precio determinado en el futuro. Usted puede, por ejemplo, ofrecer el derecho de comprar sus 1,000 acciones a $52 (el precio de ejercicio) dentro de 90 días (la fecha de vencimiento).

Te pagan por vender esto bien. En este escenario, es posible que se le pague algo en la cantidad aproximada de 75 centavos por acción por un total de $750 (aproximadamente el 2 por ciento de su inversión original).

Si, en los próximos 90 días, el QQQQ se mantiene entre $50 y $52 (el mercado es relativamente plano), su llamada cubierta caduca sin valor. Te vas con tus $750, y la vida es buena. (Sin embargo, usted tendrá que pagar al IRS un impuesto sobre las ganancias de capital a corto plazo sobre ese dinero.)

Pero ahora supongamos que el mercado se hunde: Usted queda con 1,000 acciones del QQQQ que pueden valer mucho menos de $50,000, siendo la única compensación los $750 (antes de impuestos) que recibió.

Y supongamos que el mercado se dispara: Tú también acabas de perder. El QQQ puede estar vendiendo a $60 por acción, pero el tipo que compró su contrato puede comprarle a usted sus acciones (y ciertamente se las comprará a usted, o venderá la opción a otra persona que se las compre a usted) al precio acordado de $52 por acción.

Al final, perderá la diferencia entre el valor real de sus acciones QQQQ y su valor al precio de ejercicio, compensado de nuevo sólo por los $750 que recibió cuando vendió la opción, que pronto serán reducidos por los impuestos.

Y ahí está el truco. un buen número de inversores deliran sobre sus experiencias con las llamadas cubiertas… siempre y cuando los mercados estén relativamente estancados. Tan pronto como hay un movimiento importante, ya sea hacia arriba o hacia abajo – lo que se sabe que sucede – dejan de despotricar y comienzan a despotricar.

En los últimos años, hemos visto la introducción de varios productos de intercambio que le permiten comprar una canasta de llamadas cubiertas. Estos incluyen el PowerShares S&P 500 BuyWrite Portfolio ETF (PBP) y el iPath CBOE S&P 500 BuyWrite Index ETN (BWV).

Ambos tienen un índice de gastos del 0,75 por ciento. Ambos se introdujeron en 2007. Ambos han perdido dinero. Un tercer fondo similar, el PowerShares NASDAQ-100 BuyWrite Portfolio ETF, fue retirado de la lista (es decir, doblado) en 2010. ¿Van a ganar dinero estos fondos alguna vez? Sí… si vemos varios años de un mercado plano. ¿Cuáles son las posibilidades de eso?

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